透支25年版权高杠杆“买买买”巴萨搏命豪赌

从今夏的动作来看,巴萨或许是全球足坛最为“活跃”的俱乐部,没有之一。一边是不断出售未来数十年的资产与收益,进行高杠杆投资;一边是不断进行阵容补强,在满身债务的情况下仍然签下不少球员。

在人前欠债喊穷,在人后却不断砸钱买球员,身背超过13亿欧元债务的巴萨疯狂在买买买,续约登贝莱,引进拉菲尼亚、凯西、克里斯滕森以及莱万多夫斯基…

对于巴萨此种行为,有多种不同的声音——一方认为巴萨是对于俱乐部的实力充满自信,能够迅速恢复竞争力,从而在下赛季让俱乐部回归争冠队伍行列,另一方则认为巴萨这是在豪赌,拿未来收入与资产作为俱乐部复兴的赌注,更有一些声音认为巴萨这是在为赶走梅西而“还债”。

高风险意味着高收益,这也许是巴萨在今夏高杠杆投资的重要原因。作为主席的拉波尔塔,希望在最短时间内让巴萨回到巅峰,这样就能继续吸金。但现实是谁又知道这个最短时间需要多久,或者巴萨未来是否会被巨额债务与高杠杆,压得喘不过气?足球是圆的,什么事都可能发生。

截至北京时间7月23日,巴萨已经两次激活经济杠杆,为俱乐部带来了超过6亿欧元的收入。但与此同时,这笔杠杆也将会为巴萨未来25年俱乐部收入收益的递减,埋下伏笔。

第一次经济杠杆激活发生在6月30日。巴萨官方发布公告称,球队将未来25年西甲10%电视转播权出售予美国第六街基金,球队获得2.075亿欧资金收入。

第二次经济杠杆激活发生在7月22日。巴萨官方宣布,出售未来25年15%的电视转播权,该协议将被添加到今年6月30日所宣布的10%收购协议中(第一个经济杠杆)。此前媒体报道称,巴萨将获得4亿欧元的收入。

需要指出的是,从拉波尔塔拆分两笔杠杆中,就能看出这位巴萨主席精明之处。有一处细节可以体现,巴萨的财年是以6月30日为分界线月出售的两笔转播权很有可能分属不同的财年。

于是拉波尔塔的两笔操作可以分别在两份财报上出现,这既能给为巴萨的两份财报润色,增加账面收入避免大幅亏损的尴尬局面,还能在自己的这两个财年的功劳簿上分别画上一笔。

第一次杠杆与第二次杠杆相加,意味着巴萨已经出售了未来25年25%的电视转播权。按照2020-21赛季巴萨从西甲联盟分配到的转播权收入为1.656亿欧元来推算,巴萨未来25年25%的收入约为10.35亿欧元,远高于目前的6亿欧元。

要知道的是,这还没有算上未来巴萨转播权收入持续增长的因素。从目前的市场规律来看,国际顶级赛事的转播合同约为5年1签,新合同的价格大概率要高于旧合同的价格。

举个例子,2017-18赛季巴萨的电视转播收入为1.43亿欧元,而在2020-21赛季增长到了1.656亿欧元。按照未来25年、5年1签的频率来推算,西甲联盟很大概率能够获得4-5份新的转播合同。若新的转播合同价格更高的线%电视转播权显然就更亏了。

对于巴萨而言,好消息是这两笔交易中有一个“回购条款”,这将使他们能够在未来收回他们的部分电视转播权。当然,能够回购的前提下是巴萨的钱包里有余粮,但巴萨身背超过13亿欧元的债务来看,回购谈何容易。

尽管已经取得了6亿欧元的未来收入,但巴萨不排除要激活第三次经济杠杆。据The Athletic报道,巴萨不排除出售BLM(负责巴萨商业开发的公司)49%的股份、巴萨工作室(巴萨视听内容制作商)以及开发元宇宙和NFT各项衍生品的可能,以此寻求更多的收入。

在2021年夏天,当时34岁的梅西作为巴萨标志性人物离开了拉玛西亚,而在2022年夏天,同为33岁的莱万与奥巴梅扬却踏入了巴萨的大门。在去年夏天,巴萨赶走了梅西与苏亚雷斯两位老将,在今年夏天却收下了两位新老将,巴萨的迷之操作简直看不懂。

不少球迷对于巴萨今夏买老将的行为感到不解。一是因为目前巴萨的阵容已经十分臃肿,尤其是前锋线上。莱万、奥巴梅扬、安苏·法蒂、费兰·托雷斯、拉菲尼亚、登贝莱六名前锋需要竞争三个首发位置。这还是算上了巴萨能够成功甩掉孟菲斯·德佩和布雷思韦特两位锋线的推测,否则巴萨或将拥有八名前锋。

二是巴萨已经连年亏损,身背巨额债务,在这样的情况下巴萨仍然大手笔买入,买的还是老将。2021年10月,巴萨公告显示2020-21年度该俱乐部营收6.31亿欧元,支出11.36亿欧,税后亏损4.81亿欧。

在如此巨额亏损的情况下,巴萨仍然支出5000万欧元的转会费+3年长约购买在拜仁还剩1年合同在身的老将莱万,让许多球迷感到诧异。4500万欧元转会费+500万欧元浮动条款对于需要精打细算过日子的巴萨而言并非小数目。莱万的巅峰已经奉献给了拜仁,球迷们于是质疑这名33岁的波兰锋霸油箱里有多少油。

况且按照巴萨近年的买人眼光来看,购入莱万大概率是一笔失败的投资。毕竟巴萨在库蒂尼奥身上净亏了1.3亿英镑转会费,在登贝莱身上也吃了1.3亿欧元的亏,在格列兹曼身上也亏了数千万欧元。巴萨俱乐部高层的买人眼光,实在不敢恭维。

没钱的巴萨却在转会窗不断买人,这让拜仁主帅纳格尔斯曼直呼看不懂。“这是世界上唯一一家没有钱,却买下他们想要的所有球员的俱乐部。我不知道他们是怎么做到的。这有点奇怪,有点疯狂,”纳格尔斯曼说,“巴萨有很多新球员,不仅仅是莱万。”

巴萨若赶走梅西后不签人,靠拉玛西亚的青训重建还能理解,但翌年却砸下超过1亿欧元签下莱万以及拉菲尼亚,让球迷们十分质疑俱乐部高层的迷之操作。巴萨在今夏花的钱,续约愿意降薪50%的梅西理论上可以操作,而现实却是巴萨俱乐部狠狠地给梅西和球迷们来了一下“背刺”。

不可否认的是,2021年夏天梅西的离队,加速了巴萨的陨落,也让巴萨彻底进入了“病急乱求医”的状态。作为全球最具影响力的球星之一,梅西离开导致了一众赞助商也离开巴萨。(往期报道:巴萨丢赞助巴黎签Dior,梅西余震未了)

比如说此前的主要赞助商日本乐天便不再与巴萨续约,而瑞典音乐流媒体巨头Spotify取代了前者,成为了巴萨新的赞助商。(往期报道:互联网爱体育!瑞典“网易云”Spotify冠名巴萨主场诺坎普)

但与日本乐天相比,巴萨出售给Spotify的权益要更多,Spotify的赞助内容包含男队和女队的球衣、训练服(此前是BEKO倍科)以及诺坎普球场的冠名权。值得一提的是,这也是巴萨俱乐部历史上出售诺坎普球场的冠名权。

与其说是历史首次出售诺坎普球场的冠名权,倒不如说是为了增收巴萨已经将门槛大大降低,因为巴萨不知道还有什么可以出售了。

为了增加收入,巴萨想尽了办法,包括承租诺坎普球场举办婚庆等聚会活动。根据据西班牙联合时报报道,为了拓展俱乐部营收,巴萨主场诺坎普球场将从2022年下半年开始承接各类聚会活动,采取阶梯式收费,价格在1600欧元-13500欧元(外加增值税)之间。(往期报道:诺坎普承办婚礼、广州队卖球衣盲盒,足球俱乐部“花式自救”)

不断地卖卖卖,如今巴萨所做的一切,似乎都是为了赶走梅西而还债。更可怕的是,巴萨的这笔债不知道要置换俱乐部未来多少年收入来偿还。

如前文所言,巴萨已经将未来25年25%的电视转播收入转换成了现金流,因此之后球队在支付工资方面将面临巨大的压力。加之此前疫情期间俱乐部还有一大批欠薪还未支付,球队的薪水并未见减,可出售或变现的俱乐部资产与权益越来越少,巴萨每年到手的收入也越来越少……这一切都是巴萨赶走梅西所引起的连锁反应。

若俱乐部未来几个赛季成绩未见起色或未能成为欧冠常客,那么上述的一切都会像滚雪球一样叠加,压得巴萨喘不过气。在资本市场上,不顾一切加杠杆最后失败的例子比比皆是。如今看来,稍有不慎的巴萨或许会步上后尘。

巴萨若想要摆脱如此窘困的局面,或许只能从欧超这个大蛋糕中寻找了,这也许就能够解释了为什么此前巴萨(13.5亿欧债务)、尤文(9亿欧债务)以及皇马(6.62亿欧债务)一同“带头起义”了。能够为他们大量“输血”的,如今只剩下欧超了。

一个有意思的细节是,根据footballtransfers的报道,在巴萨与第六街的合同中除了前文所述的回购条款外,还有一个条款——“如果欧超比赛重启,巴萨可以选择加入”。

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